外媒6月18日消息：截至2023年6月16日當(dāng)周，全球油籽以及制成品市場(chǎng)出現(xiàn)罕見(jiàn)的聯(lián)袂暴漲行情，其中芝加哥新季大豆期貨創(chuàng)下三個(gè)月新高。從宏觀面看，中美央行貨幣政策換檔，改善投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，投機(jī)資金再次擁抱股市以及大宗商品市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；天氣模式確認(rèn)轉(zhuǎn)為厄爾尼諾，包括美國(guó)在內(nèi)的多個(gè)農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)天氣干旱，促使市場(chǎng)重新評(píng)估產(chǎn)量前景，從棕櫚油到大豆和玉米等可能受到影響的作物集體增添風(fēng)險(xiǎn)升水；美國(guó)最高外交官員五年來(lái)首次訪華，有助于緩解地緣政治擔(dān)憂。此外，美國(guó)大豆壓榨需求強(qiáng)勁，生物燃料強(qiáng)制摻混數(shù)量可能上調(diào)。油籽市場(chǎng)在以上多重因素的疊加共振效應(yīng)下出現(xiàn)加速上漲行情。
周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年11月大豆期約報(bào)收13.4225美元/蒲，比一周前上漲11.46%。美灣7月船期1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲15.205美元，比一周前上漲4.86%。CBOT的12月豆粕報(bào)每短噸403.3美元，上漲10.01%；12月豆油期貨報(bào)收每磅57.87美分，上漲11.37%。泛歐交易所8月油菜籽期約報(bào)收473.50歐元/噸，比一周前上漲9.3%；洲際交易所11月油菜籽報(bào)收710.4加元/噸，上漲6.84%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸554美元（含33%出口稅），上漲4.92%。周五美元指數(shù)報(bào)收102.258點(diǎn)，比一周前下跌1.23%。
中美央行貨幣政策換檔，投機(jī)資金擁抱風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)
過(guò)去一周里，不只是油籽市場(chǎng)飆升，從華爾街股市到原油和金屬，以及玉米、小麥和白糖市場(chǎng)均出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲，反映出在宏觀因素特別是央行貨幣政策可能出現(xiàn)調(diào)整的背景下，促使投機(jī)基金重新配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。
上周世界最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的央行的貨幣政策幾乎同步出現(xiàn)重大改變，其中美聯(lián)儲(chǔ)在6月14日宣布維持利率不變，這是15個(gè)月來(lái)首次暫停加息。此前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)10次加息，從將利率從接近零水平提高到5.00到5.25%，創(chuàng)下1980年代以來(lái)最激進(jìn)的加息周期。盡管美聯(lián)儲(chǔ)積極收緊貨幣政策，但是迄今美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免了衰退，市場(chǎng)人士押注目前已接近本輪加息周期的峰值。周五交易員們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月份加息25基點(diǎn)的幾率為74.4%，到12月份時(shí)利率降回當(dāng)前水平（5.00到5.25%）的幾率為42.8%。
在世界第二大經(jīng)濟(jì)體中國(guó)，隨著今年早些時(shí)候消費(fèi)者主導(dǎo)的增長(zhǎng)開(kāi)始減弱，中國(guó)央行10個(gè)月來(lái)首次降低中短期貸款利率，表明政策制定者將會(huì)加大政策支持，以確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)5%的目標(biāo)。6月13日中國(guó)央行出人意料調(diào)低一系列短期政策利率，其中包括影響銀行間流動(dòng)性的7天回購(gòu)利率以及被視為利率走廊上限的常備借貸便利利率；隨后又調(diào)低一年期的中期貸款便利利率。除了貨幣政策之外，中國(guó)可能還在考慮出臺(tái)一系列廣泛的刺激方案，包括提振房地產(chǎn)以及國(guó)內(nèi)需求。經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍押注中國(guó)央行今年將進(jìn)一步放松貨幣政策。高盛預(yù)測(cè)第三季度銀行存款準(zhǔn)備金率將下調(diào)25基點(diǎn)。
6月18日美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯訪華，這也是2018年以來(lái)美國(guó)最高外交官員首次訪華。布林肯和中國(guó)外交部長(zhǎng)秦剛進(jìn)行了5個(gè)半小時(shí)會(huì)談。會(huì)后兩國(guó)使用了非常類似的語(yǔ)言來(lái)表述會(huì)談是有益的。美國(guó)發(fā)言人形容此次談話為“真實(shí)、實(shí)質(zhì)性和建設(shè)性”，而中國(guó)官方媒體描述為“坦誠(chéng)、深入和建設(shè)性”。中美高層恢復(fù)面對(duì)面會(huì)談，有助于降低亞太爆發(fā)地緣沖突的風(fēng)險(xiǎn)，也為未來(lái)幾個(gè)月兩國(guó)舉行更多雙邊會(huì)談鋪平道路，其中包括美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫和商務(wù)部長(zhǎng)吉娜·雷蒙多可能訪華。
美國(guó)中干旱面積進(jìn)一步擴(kuò)張；但是天氣市炒作瞬息萬(wàn)變，一波降雨改變?nèi)^
美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至6月11日，美國(guó)大豆優(yōu)良率為59%，比一周前下降3%，低于去年同期的70%，也低于分析師們預(yù)期的60%。美國(guó)干旱監(jiān)測(cè)周報(bào)顯示，截至6月13日，美國(guó)中約89%處于干旱之中，創(chuàng)下2012年以來(lái)最高值，高于一周前的84.71%，去年同期只有9.44%。約51%的大豆作物處于干旱地區(qū)，高于一周前的39%，去年同期為21%。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)2023年美國(guó)大豆收成將創(chuàng)下歷史新高。但是隨著夏季生長(zhǎng)季節(jié)到來(lái)，中近期的干旱天氣引發(fā)市場(chǎng)對(duì)大豆單產(chǎn)潛力的擔(dān)憂。如果大豆單產(chǎn)比當(dāng)前預(yù)期降低1蒲/英畝，從52蒲/英畝降至51蒲/英畝，大豆產(chǎn)量將會(huì)從45.1億蒲降至44.23億蒲，大豆期末庫(kù)存將從3.5億蒲降至2.63億蒲，庫(kù)存用量比也將從7.9%降至6.0%。
如果大豆單產(chǎn)減少2.5蒲/英畝，降低到2022/23年度的單產(chǎn)水平49.5蒲/英畝，美國(guó)大豆期末庫(kù)存將會(huì)降低到1.31億蒲，庫(kù)存用量比也將只有3%，意味著美國(guó)大豆供應(yīng)將極為緊張。
周四（15日）美國(guó)氣候預(yù)測(cè)中心（CPC）發(fā)布未來(lái)三個(gè)月季節(jié)性干旱展望，顯示7月到9月份期間，美國(guó)中地區(qū)的氣溫可能偏高，但是降雨有望增加。值得一提的是，厄爾尼諾年份里美國(guó)中天氣對(duì)于作物生長(zhǎng)往往更為有利。但是目前厄爾尼諾強(qiáng)度還很弱，至少7月份期間，還不足以對(duì)美國(guó)大陸的天氣造成影響。
總體而言，目前正處于天氣市炒作，期市行情跟隨天氣預(yù)報(bào)的變化而變化，往往一次降雨預(yù)報(bào)就足以引發(fā)期價(jià)的劇烈震蕩。
從7月份開(kāi)始，巴西大豆出口將會(huì)明顯放慢
在巴西，盡管二季玉米已經(jīng)開(kāi)始收獲上市，但是港口仍在集中精力出口大豆。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）的數(shù)據(jù)顯示，巴西6月份大豆出口量可能最高達(dá)到1475.7萬(wàn)噸，高于一周前估計(jì)的1311.1萬(wàn)噸，也超過(guò)5月份創(chuàng)下的年內(nèi)最高點(diǎn)1448.7萬(wàn)噸，去年6月份的出口量為994.6萬(wàn)噸。今年上半年巴西大豆出口量估計(jì)為6506萬(wàn)噸，高于去年同期的5513萬(wàn)噸。
今年巴西大豆出口強(qiáng)勁，主要受益于大豆產(chǎn)量豐產(chǎn)。本周巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司預(yù)計(jì)巴西2022/23年度大豆產(chǎn)量達(dá)到1.557億噸，較5月份調(diào)高約90萬(wàn)噸。該機(jī)構(gòu)還將2022/23年度大豆出口預(yù)測(cè)調(diào)高60萬(wàn)噸，從5月份預(yù)測(cè)的9500萬(wàn)噸提高到9560萬(wàn)噸。
如果今年巴西大豆出口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9500萬(wàn)噸，下半年還需要再出口3000萬(wàn)噸，平均每月500萬(wàn)噸左右，不到上半年月均出口量的一半。從季節(jié)性來(lái)看，巴西第三季度的出口重心將轉(zhuǎn)為玉米，大豆出口將會(huì)明顯下降。
從美國(guó)大豆出口情況看，截至6月8日當(dāng)周，美國(guó)大豆凈銷售量為53萬(wàn)噸，高于一周前的47萬(wàn)噸。2022/23年度迄今美國(guó)大豆出口銷售總量為5165萬(wàn)噸，同比減少14.1%，上周是同比減少14.6%。作為對(duì)比，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2022/23年度美國(guó)大豆出口量為5443萬(wàn)噸，同比減少7.3%。
目前美國(guó)大豆定價(jià)依然缺乏吸引力。6月15日，美灣大豆報(bào)價(jià)為551美元/噸，巴西大豆在帕拉納瓜港口的報(bào)價(jià)為481美元/噸，阿根廷大豆在上河報(bào)價(jià)為每噸543美元。
5月份NOPA大豆壓榨高于預(yù)期，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄
美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）周四表示，5月份該協(xié)會(huì)會(huì)員企業(yè)的大豆壓榨量為1.77915億蒲，環(huán)比增長(zhǎng)2.7%，同比增長(zhǎng)4.0%，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄。報(bào)告出臺(tái)前分析師預(yù)期為1.7588億蒲，預(yù)期范圍是17.7285到1.7920億蒲。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在7月1日發(fā)布5月份的大豆壓榨數(shù)據(jù)?？紤]到NOPA會(huì)員壓榨量通常占到美國(guó)全國(guó)壓榨的95%左右，可以大致推算出5月份美國(guó)大豆壓榨量在1.88億蒲左右，這也將創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄。2022/23年度迄今，美國(guó)大豆壓榨量累計(jì)將達(dá)到16.82億蒲，比上年同期提高5%；按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月份供需報(bào)告的預(yù)測(cè)，2022/23年度大豆壓榨量為22.20億蒲，同比提高0.7%。因此當(dāng)前的壓榨進(jìn)度符合美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期，下個(gè)月很可能不會(huì)調(diào)整這一壓榨目標(biāo)。
從豆油供應(yīng)來(lái)看，NOPA報(bào)告顯示5月底庫(kù)存為18.72億磅，低于業(yè)內(nèi)預(yù)期范圍18.9到20.5億磅的最低端。這反映出美國(guó)豆油用量超出預(yù)期。我們?cè)谏现艿囊恢苷雇飳?duì)豆油的分析依然有效，這里就不再重復(fù)。美國(guó)環(huán)保署將公布最終摻混決定的日期從6月14日推遲到21日，給了豆油多頭更多炒作的時(shí)間。我們也再次提醒投資者注意，自5月底以來(lái)，豆油期貨漲幅已經(jīng)高達(dá)25%，而期貨市場(chǎng)的習(xí)性是見(jiàn)利好出貨，因此無(wú)論下周美國(guó)環(huán)保署公布的摻混政策是否達(dá)到預(yù)期，都有可能引發(fā)豆油期貨的巨震。
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