近日，美豆持續(xù)走低，但國內豆系品種走勢偏強。市場人士表示，大豆市場正在進入新的多空博弈階段。
徽商期貨大豆分析師劉冰欣告訴期貨日報記者，從USDA一季度庫存面積報告和4月月度供需報告數(shù)據(jù)中可看出，南美大豆豐產(chǎn)已然“板上釘釘”，預期已經(jīng)被市場充分交易，因此CBOT大豆在1150美分/蒲式耳有強支撐，繼續(xù)向下的空間相對有限，因為南美產(chǎn)量增量空間已然不大。
"南美大豆豐產(chǎn)并且在二季度集中上市，這一供應壓力擠占了美豆的出口份額，并且新作美豆播種面積預估同比增加，多重利空影響將美豆盤面價格一度壓制在成本線附近。"方正中期期貨大豆分析師王亮亮表示，今年二季度這些利空影響持續(xù)存在，預計美豆價格在1100—1250美分/蒲式耳區(qū)間振蕩為主，成本端對國內豆粕價格難以形成利多支撐。
事實上，今年全球整體油料消費依然保持溫和增長，美國的大豆面積雖然預期有增， 6月季度庫存報告數(shù)據(jù)依然有調整空間。
劉冰欣分析稱，截至4月14日，美國大豆播種完成3%，高于5年平均水平1%。目前來看，中西部的溫度、降雨都是較為適宜的，假設玉米播種較為順利，大豆增幅或小于一季度報告中的290萬英畝。
美國國家氣象局氣候預測中心（CPC）4月11日稱，北半球夏季（6月至8月）出現(xiàn)拉尼娜的可能性為60%，低于1個月前預測的62%。CPC月報稱，厄爾尼諾可能會在今年春季結束。厄爾尼諾在4月至6月期間轉為ENSO中性的可能性為85%，高于1個月前預測的83%。劉冰欣表示，北美的拉尼娜天氣轉換，是否預示著一輪新的全球油籽大行情即將開啟言之尚早，不過可以肯定的是，極端天氣如此快速轉換，導致市場不確定性急劇增大，為今年夏季美國天氣行情埋下伏筆，不難想象大豆市場正在進入新的多空博弈階段。
"近期國內豆系走勢分化的原因是國內持續(xù)向市場投放國儲進口大豆，海外油脂下跌拖累，豆油承壓下跌，同時隨著生豬養(yǎng)殖利潤回升，加之市場買粕賣油套利交易活躍，資金流向豆粕，豆粕相對強勢。"格林大華期貨大豆分析師劉錦表示，為了緩解國內大豆季節(jié)性到港偏低的現(xiàn)實問題，國儲進口大豆拍賣已經(jīng)持續(xù)了5周，累計拍賣量達到186.5萬噸，這緩解了國內油廠大豆的緊缺局面，帶動國內豆一和豆二走勢相對偏弱。
據(jù)了解，USDA4月報告落地后，國內油脂油料板塊有利空出盡的意味。下游需求方面，由于生豬價格最近滯漲回落，終端需求增幅有限，且大豆到港增加，油廠豆粕庫存有累庫預期。
"由于國內生豬期貨價格持續(xù)上漲，國內外購仔豬和自繁自養(yǎng)仔豬的利潤持續(xù)好轉，帶動了生豬飼料需求回升的預期，加之國內大豆面臨積極性到港偏低的事實，油廠開機率低，國內豆粕油廠庫存持續(xù)下滑。"劉錦說，中國糧油商務網(wǎng)統(tǒng)計顯示，截至2024年第15周末，國內豆粕庫存量為33.9萬噸，較前一周33.3萬噸增加0.6萬噸，環(huán)比增加1.86%。國內貿(mào)易商飼料采購需求回升，提貨量持續(xù)上升，3月和4月月中均出現(xiàn)60萬—100萬噸的基差成交量。
展望后市，王亮亮認為，我國供需市場關注點主要在于大豆到港情況及終端需求恢復情況。4—5月預計大豆月均到港量超1000萬噸，高于往年均值水平。由于前期生豬養(yǎng)殖大幅虧損導致2023年四季度以來生豬產(chǎn)能有所去化， 4月份豆粕的飼用消費預計難有明顯增量，而隨著生豬養(yǎng)殖利潤逐步恢復及天氣逐步轉暖，預計"五一"之后蛋白粕的飼用消費逐步好轉，屆時需求端才對豆粕價格有明顯提振。節(jié)奏上來看，預計豆粕價格4—5月在3100—3400元/噸區(qū)間內以偏弱走勢運行為主，6月及以后豆粕供需逐步收緊并有望與美豆天氣升水交易共振走高，三季度豆粕價格有望攀升至3700—3800元/噸。
在劉冰欣看來，目前市場呈現(xiàn)外弱內強格局。外盤中長期來看，美豆的反彈幅度依然會受到南美豐產(chǎn)的壓制。國內方面，由于近期油弱粕強的蹺蹺板效應，豆粕表現(xiàn)明顯強于豆油，二季度雙粕整體的基本面好于一季度，預計價格重心會較一季度上移。后市建議關注國內外播種期天氣變化情況，尋找價格相對低位布局豆粕多單為上策。
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