外媒11月9日消息：截至2025年11月7日當(dāng)周，全球小麥?zhǔn)袌鲈谥忻蕾Q(mào)易關(guān)系緩和的樂觀預(yù)期和出口市場激烈競爭之間搖擺。芝加哥小麥期貨在經(jīng)歷了空頭回補帶來的反彈后，再次因美國小麥在出口市場的競爭劣勢而承壓。俄羅斯小麥出口加快，南半球豐產(chǎn)的小麥正在收獲上市，成為籠罩在小麥?zhǔn)袌錾系年幵啤?/p>
周五(11月7日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月軟紅冬小麥期約報收5.2775美元/蒲，比一周前下跌1.17%?？八_斯城期貨交易所(KCBT)12月硬紅冬小麥期貨報5.1925美元/蒲，下跌1.00%。明尼阿波利斯谷物交易所(MGEX)12月硬紅春小麥期貨報5.58美元/蒲，上漲0.9%。泛歐交易所12月小麥價格為191.50歐元/噸，下跌0.8%。阿根廷上河小麥報價為215美元/噸，與上周持平。周五，ICE美元指數(shù)報收99.471點，比一周前下跌0.16%。
芝加哥小麥期貨沖高回落，凸顯基本面壓力
本周美國小麥?zhǔn)袌鼋?jīng)歷了典型的“消息驅(qū)動”行情。周初，中國詢盤乃至采購美國小麥的傳聞持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)空頭大規(guī)?；匮a。但是漲勢未能在后半周延續(xù)，因為有分析指出，美國小麥FOB價格仍比全球其他產(chǎn)地高出5至10美元，導(dǎo)致賣壓再次涌現(xiàn)。美國小麥沖高回落表明，在缺乏大規(guī)模需求的情況下，美國小麥難以維持漲勢。
貿(mào)易曙光初現(xiàn)，但可持續(xù)性存疑
市場最大變量為中國采購前景。中國本周證實，自11月10日起將暫停對包括小麥在內(nèi)的美國農(nóng)產(chǎn)品加征的額外關(guān)稅，為期一年。隨后市場傳出中國已采購至少一到兩船美國白麥和硬紅春麥，這將是一年多來首次采購，被視為上周兩國領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成貿(mào)易共識后的“善意姿態(tài)”。
但是美國政府持續(xù)停擺導(dǎo)致官方出口銷售報告暫停發(fā)布，這些采購傳聞無法獲得官方證實，美國小麥價格缺乏競爭力，也令市場對后續(xù)需求的可持續(xù)性產(chǎn)生疑慮。市場普遍認(rèn)為目前的采購更具象征意義，未來能否持續(xù)性采購將取決于價格競爭力。
全球供應(yīng)充裕，競爭日趨白熱化
在全球供應(yīng)層面，壓力有增無減。聯(lián)合國糧農(nóng)組織(FAO)周五將2025年全球谷物產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的29.9億噸，其中小麥庫存消費比預(yù)計將升至31.1%，為2017/18年度以來最高水平。這一數(shù)據(jù)凸顯了全球小麥供應(yīng)極其寬松的宏觀背景。
主要出口國的競爭日趨激烈。俄羅斯考慮將本年度下半年的谷物出口配額翻倍至2000萬噸，若實施將極大增加國際供應(yīng)壓力。南半球的阿根廷和澳大利亞小麥產(chǎn)量均有望豐收，價格也更有競爭力。這些因素共同構(gòu)筑了買方市場，使得國際進(jìn)口商在采購中擁有更大選擇和議價能力。
未來一周展望：關(guān)注供需報告和需求動態(tài)
未來一周市場將聚焦11月14日發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部供需報告，特別是全球供需平衡表方面的調(diào)整，以及中美貿(mào)易關(guān)系緩和是否會導(dǎo)致美國小麥出口預(yù)期上調(diào)。
短期內(nèi)市場走勢將取決于兩個核心因素：一是中國采購美國小麥的傳聞能否被更多實際成交所驗證;二是美國小麥價格能否調(diào)整到更具競爭力的水平。任何關(guān)于新銷售的消息都可能刺激空頭回補，推動價格技術(shù)性反彈，但巨大的全球供應(yīng)壓力和黑海地區(qū)的低價競爭將嚴(yán)格限制其上行的空間。
下面是過去一周的小麥?zhǔn)袌鲆務(wù)?/p>
中國一年來首次購買美國小麥，但數(shù)量不及市場預(yù)期
中國周三宣布從11月10日起取消3月4日對美國小麥加征的15%關(guān)稅。
本周中國訂購兩船共計12萬噸美國小麥，為去年10月以來首次采購，但是數(shù)量低于市場預(yù)期的數(shù)十萬噸。在本周采購之前，中國尚未采購2025/26年度美國小麥。作為對比，2024/25年度中國進(jìn)口近200萬噸美國小麥。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示今年頭9個月中國進(jìn)口小麥299萬噸，同比下降72.1%。去年中國小麥產(chǎn)量創(chuàng)下1.401億噸的紀(jì)錄，進(jìn)口降至420萬噸，同比減少近70%，為六年最低水平。
國際谷物理事會(IGC)預(yù)計2025/26年度中國小麥進(jìn)口量為620萬噸，高于上年的430萬噸。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2025/26年度中國小麥進(jìn)口量為600萬噸，高于上年的417萬噸。
美國冬小麥播種或已完成九成
美國聯(lián)邦政府持續(xù)停擺，導(dǎo)致美國農(nóng)業(yè)部繼續(xù)停發(fā)關(guān)鍵數(shù)據(jù)。分析師預(yù)計，截至11月2日，美國冬小麥播種完成91%，高于上周預(yù)期的84%，去年同期87%。干旱監(jiān)測報告顯示，截至11月4日，冬小麥處于干旱地區(qū)的比例為38%，比一周前下滑了2%。美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)周六表示，11月9日到12日，美國平原天氣干燥。
從出口面看，分析師預(yù)計，截至10月30日當(dāng)周，美國小麥出口凈銷售量位于25萬到65萬噸之間。美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗周報顯示，截至10月30日當(dāng)周，美國小麥出口檢驗量為35萬噸，和預(yù)期相符，環(huán)比增長30%，同比增長61%。本年度迄今小麥出口檢驗量達(dá)到1183萬噸，同比增加20.5%。
阿根廷小麥?zhǔn)崭罟ぷ魍瓿?1.6%
布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，迄今為止，阿根廷2025/26年度小麥?zhǔn)崭钔瓿?1.6%，相比之下，上年同期為12.1%。該交易所預(yù)計阿根廷2025/26年度小麥產(chǎn)量為2200萬噸。目前尚未完成對該國南部農(nóng)業(yè)中心地帶作物遭受晚霜影響的評估。
FAO：2025/26年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至8.192億噸
聯(lián)合國糧農(nóng)組織(FAO)發(fā)布的最新報告顯示，2025/26年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8.192億噸，較上月預(yù)估值調(diào)高950萬噸，比上年增加2.5%。全球小麥消費預(yù)估下調(diào)90萬噸至8.042億噸，同比增加1%。全球小麥貿(mào)易預(yù)計為2.025億噸，較上月上調(diào)40萬噸，同比增加5.1%。小麥期末庫存預(yù)計為3.288億噸，較上月上調(diào)850萬噸，較上一年度增加3.6%。
報告還顯示，2025/26年度全球小麥庫存用量比預(yù)計為40.4%，高于上月預(yù)測的39.4%，也高于上年的39.5%。主要出口國的庫存用量比預(yù)計為20.3%，上月預(yù)測為19.0%，上年為19.8%。
10月份，F(xiàn)AO的全球食品價格指數(shù)平均為126.4點，較9月份修正后的128.5點下降2.1點或1.6%，也是連續(xù)第二個月下降。谷物、乳制品、肉類和糖類價格指數(shù)的下降抵消了植物油價格指數(shù)上漲帶來的影響。總體而言，該指數(shù)略低于2024年10月的水平，仍比2022年3月的峰值低33.8點或21.1%。
10月份，全球谷物價格指數(shù)平均為103.6點，較9月份下降1.3點或1.3%，較去年同期下降10.9點或9.5%。所有主要谷物的價格指數(shù)均環(huán)比下降，其中小麥價格指數(shù)下跌1.0%，主要反映出全球供應(yīng)充足、南半球小麥?zhǔn)崭罴菊谶M(jìn)行，生產(chǎn)前景良好，以及北半球冬小麥播種工作穩(wěn)步推進(jìn)。
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