截至2026年2月27日當(dāng)周，全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)上漲，其中CBOT軟紅冬小麥期貨創(chuàng)下一年新高，KCBT硬紅冬小麥接近六個(gè)月高點(diǎn)附近要原因是地緣政治緊張局勢(shì)和天氣因素引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。不過全球小麥庫存仍處于五年來最高水平，且所有主要出口國(guó)的庫存均顯著同比增長(zhǎng)，制約小麥?zhǔn)袌?chǎng)的上漲勢(shì)頭。
上周五(2月27日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）5月軟紅冬小麥期約報(bào)收5.915美元/蒲，比一周前上漲1.94%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）5月硬紅冬小麥期貨報(bào)5.805美元/蒲，下跌0.81%%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）3月硬紅春小麥期貨報(bào)6.1275美元/蒲，上漲2.13%。泛歐交易所5月小麥價(jià)格為201.50歐元/噸，上漲1.3%。阿根廷上河小麥報(bào)價(jià)為211美元/噸，上漲2.9%。 上周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收97.565點(diǎn)，比一周前下跌0.17%。
上周市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素?zé)o疑是日益緊張的地緣政治局勢(shì)。美伊對(duì)峙持續(xù)發(fā)酵，談判尚未取得突破性進(jìn)展，而美國(guó)駐以色列大使建議公民“迅速”離開的言論更是加劇了市場(chǎng)的憂慮情緒。與此同時(shí)，原油價(jià)格創(chuàng)下半年多新高，貴金屬上漲，股市承壓走低。在這種“避險(xiǎn)模式”下，小麥?zhǔn)袌?chǎng)空頭積極回補(bǔ)宗商品行列。提振芝加哥小麥升至一年高點(diǎn)，歐洲基準(zhǔn)小麥期貨也自去年11月以來首次突破200歐元心理關(guān)口。
上周六美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)起大規(guī)?？找u，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)宣布封鎖霍爾木茲海峽，伊朗官方證實(shí)最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊身亡。巴克萊銀行周六預(yù)測(cè)布倫特原油可能升至100美元/桶，預(yù)示著本周全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)將迎來動(dòng)蕩行情。
在黑海地區(qū)，地緣政治緊張局勢(shì)導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施繼續(xù)受到襲擊，影響到糧食運(yùn)力。2026年2月俄烏沖突進(jìn)入更具破壞性的階段，針對(duì)敖德薩地區(qū)皮夫登尼港等海上樞紐的襲擊事件頻發(fā)，導(dǎo)致烏克蘭海運(yùn)出口能力下降三成，迫使糧食運(yùn)輸改走成本更高、效率更低的陸路鐵路和公路運(yùn)輸。
天氣方面，烏克蘭大部分地區(qū)2月份遭遇低溫天氣，創(chuàng)紀(jì)錄的低溫天氣可能導(dǎo)致土壤深度凍結(jié)。寒冷天氣導(dǎo)致麥田形成了一層“冰殼”。這層冰殼阻礙了氧氣到達(dá)越冬的作物，造成了嚴(yán)重的“冬季凍害”風(fēng)險(xiǎn)，可能在3月份造成單產(chǎn)潛力大幅下降。
印度氣象局表示今年3月印度可能出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的高溫天氣，小麥主產(chǎn)區(qū)的氣溫預(yù)計(jì)顯著高于常年水平，或?qū)ψ魑飭萎a(chǎn)潛力造成沖擊。
在美國(guó)，冬小麥產(chǎn)區(qū)的干旱范圍繼續(xù)擴(kuò)大，遠(yuǎn)高于去年同期。干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至2月24日，美國(guó)冬小麥處于干旱地區(qū)的比例為50%，比一周前高出4%，遠(yuǎn)高于去年同期的22%，創(chuàng)下2024年11月初以來的最高水平。春小麥處于干旱地區(qū)的比例為16%，與上周持平，去年同期39%。
與此同時(shí)，國(guó)際小麥招標(biāo)活躍。沙特阿拉伯上周發(fā)布65.5萬噸小麥招標(biāo)，結(jié)果預(yù)計(jì)本周一公布；阿爾及利亞此前也采購(gòu)了數(shù)十萬噸小麥。盡管有傳聞稱其未在第二輪談判中追加采購(gòu)，但市場(chǎng)預(yù)期其可能再次發(fā)布招標(biāo)。摩洛哥和埃及買家亦在尋購(gòu)小麥，報(bào)價(jià)分別約為每噸250美元和251美元（到岸價(jià)），顯示國(guó)際需求保持活躍。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至2月19日當(dāng)周，2025/26年度美國(guó)小麥凈銷量為24.3萬噸，較上周減少16%，較四周均值減少43%。2025/26年度迄今銷售總量達(dá)2230萬噸，同比增長(zhǎng)14.6%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)9%。從報(bào)價(jià)來看，國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）稱，2月26日，法國(guó)小麥在魯昂港口的報(bào)價(jià)為每噸239美元，美灣軟紅冬小麥報(bào)價(jià)為每噸248美元，美灣硬紅冬小麥報(bào)價(jià)為每噸256美元。
在俄羅斯，咨詢機(jī)構(gòu)SovEcon上周將2025/26年度俄羅斯小麥出口預(yù)估下調(diào)30萬噸至4540萬噸，因?yàn)槎砹_斯小麥?zhǔn)チ嗽谌蚴袌?chǎng)上的傳統(tǒng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，尤其是和歐盟小麥相比。目前俄羅斯12.5%蛋白小麥價(jià)格與羅馬尼亞小麥大致持平，而本年度之前大部分時(shí)間里，俄羅斯小麥都比羅馬尼亞小麥每噸低幾美元。盧布匯率堅(jiān)挺以及貨幣緊縮政策，持續(xù)擠壓俄羅斯小麥出口商的利潤(rùn)空間。
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