外媒3月15日消息：截至2026年3月13日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格大多上漲，芝加哥大豆期貨創(chuàng)下近兩年來(lái)最高水平，因?yàn)槊绹?guó)和以色列對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，巴西質(zhì)檢收緊引發(fā)供應(yīng)變故，美國(guó)生物燃料政策利好預(yù)期也提振大豆走強(qiáng)。
周五（3月13日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的5月大豆期約報(bào)收12.2525美元/蒲，比一周前上漲2.04%；4月船期大豆在美灣的現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲13.0125美元，上漲0.9%。5月豆粕報(bào)收每短噸322.7美元，上漲1.7%；5月豆油報(bào)收每磅67.44美分，上漲1.3%；泛歐交易所5月油菜籽期約報(bào)收511.25歐元/噸，上漲0.4%；加拿大5月油菜籽報(bào)收739.9加元/噸，上漲1.3%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸442美元/噸（含33%出口稅），下跌1.6%。
周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收100.362點(diǎn)，比一周前上漲1.40%。中東戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)，推動(dòng)國(guó)際油價(jià)創(chuàng)下三年半高帶點(diǎn)，周五全球基準(zhǔn)的5月布倫特原油期貨報(bào)103.14美元/桶，為2022年8月29日以來(lái)的最高價(jià)，比一周前上漲11.27%。
地緣政治沖突繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)，基金大舉涌入農(nóng)產(chǎn)品期市
地緣政治因素繼續(xù)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。美國(guó)及以色列與伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)正在進(jìn)入第三周，霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉推動(dòng)布倫特原油價(jià)格升至每桶100美元以上的三年半高點(diǎn)，并通過(guò)生物燃料傳導(dǎo)鏈條為大豆乃至整個(gè)油脂板塊提供支撐。據(jù)芝加哥農(nóng)業(yè)資源估算，當(dāng)前大豆期價(jià)中已蘊(yùn)含約每蒲式耳80美分的“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”。盡管交易商在周末前偶有獲利了結(jié)，但總體看，多頭仍牢牢掌控市場(chǎng)節(jié)奏。分析指出，能源價(jià)格的飆升對(duì)面臨春播選擇的美國(guó)農(nóng)民而言，堪稱“一份意外的禮物”。
本周市場(chǎng)的意外變數(shù)來(lái)自南美。媒體報(bào)道稱，由于巴西農(nóng)業(yè)部應(yīng)中方要求加強(qiáng)了對(duì)輸華大豆的植物檢疫檢查，嘉吉公司已暫停從巴西采購(gòu)對(duì)華出口大豆。消息人士透露，中方近期多次在巴西大豆貨物中發(fā)現(xiàn)活蟲(chóng)、種子處理劑包衣豆粒及熱損傷等問(wèn)題，促使巴西方面收緊了出口檢驗(yàn)程序。中糧國(guó)際和CHS等貿(mào)易公司也報(bào)告了類似裝運(yùn)困難。這一變故正值巴西出口高峰期，理論上為美國(guó)大豆打開(kāi)了短暫的對(duì)華出口窗口。中國(guó)自去年10月下旬中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議后已恢復(fù)采購(gòu)美國(guó)大豆，而此時(shí)巴西供應(yīng)階段性受阻，可能促使中國(guó)買家將部分需求轉(zhuǎn)向美國(guó)。不過(guò)，考慮到南美大豆通常在這個(gè)季節(jié)更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)，這一窗口的持續(xù)時(shí)間仍有待觀察。
地緣沖突的另一重沖擊體現(xiàn)在運(yùn)輸成本上。美國(guó)農(nóng)業(yè)部谷物運(yùn)輸報(bào)告顯示，由于燃料成本攀升，從美灣和美西發(fā)往日本的谷物運(yùn)費(fèi)周環(huán)比分別上漲6%，年初至今漲幅已達(dá)16%和25%。中東戰(zhàn)事對(duì)全球物流鏈的擾動(dòng)，正通過(guò)運(yùn)費(fèi)層層傳導(dǎo)至出口報(bào)價(jià)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，圍繞美國(guó)環(huán)保署可再生燃料新規(guī)的猜測(cè)持續(xù)升溫。傳聞稱，新規(guī)可能將原本授予小型煉油廠的豁免配額中的70%重新分配給大型煉油廠，以推動(dòng)生物燃料摻混義務(wù)的履行。盡管這一消息尚未得到證實(shí)，但已在豆油市場(chǎng)中激起漣漪。分析人士指出，2022年至2024年間，美國(guó)可再生柴油消費(fèi)量幾乎翻番，但隨后因聯(lián)邦生物燃料稅收抵免、原料及生產(chǎn)者資格等政策不確定性而在2025年出現(xiàn)斷崖式下跌。此次政策預(yù)期若得以兌現(xiàn)，可能再次點(diǎn)燃生物燃料需求，但隨之而來(lái)的法律挑戰(zhàn)幾乎不可避免，大型石油公司恐將就強(qiáng)制摻混的合規(guī)成本發(fā)起漫長(zhǎng)訴訟。
天氣因素也為遠(yuǎn)期市場(chǎng)埋下伏筆。美國(guó)國(guó)家海洋大氣管理局氣候預(yù)測(cè)中心預(yù)計(jì)拉尼娜現(xiàn)象將在未來(lái)一個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)為中性，并在春夏之交朝著厄爾尼諾過(guò)渡。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，氣候模式轉(zhuǎn)換年份往往伴隨著更大的產(chǎn)量波動(dòng)。2012年便是從拉尼娜向中性氣候過(guò)渡時(shí)，美國(guó)遭遇極端天氣，導(dǎo)致玉米和大豆嚴(yán)重減產(chǎn)。
整體而言，地緣政治沖突帶來(lái)的高度不確定性、南美供應(yīng)的突發(fā)擾動(dòng)、美國(guó)生物燃料政策預(yù)期以及氣候模式的潛在轉(zhuǎn)變，正將大豆市場(chǎng)推向一個(gè)多重不確定性交織的新階段。中國(guó)仍待采購(gòu)的約2500萬(wàn)噸大豆剛性需求，為價(jià)格提供了底部支撐，但任何單一因素的演變都可能引發(fā)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。
USDA供需報(bào)告分析：美國(guó)大豆出口和期末庫(kù)存預(yù)估不變
美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月份供需報(bào)告顯示，本月美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為42.62億蒲，同比減少2.6%?；谄駷橹沟馁Q(mào)易實(shí)際情況，進(jìn)口預(yù)估上調(diào)500萬(wàn)蒲，而由于國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)增加，大豆壓榨上調(diào)500萬(wàn)蒲至25.75億蒲。出口預(yù)估不變，仍為15.75億蒲，同比降低16.31%。這些調(diào)整導(dǎo)致大豆期末庫(kù)存預(yù)估不變，仍為3.5億蒲，同比增加7.7%。美國(guó)大豆庫(kù)存用量比為8.21%，上月預(yù)測(cè)8.22%，仍高于上年的7.35%。
報(bào)告還顯示，生物燃料行業(yè)的豆油用量預(yù)期調(diào)低8億磅至140億磅。2024/25年度用于生產(chǎn)生物燃料的豆油用量為117.58億磅，低于2023/24年度的129.95億磅。大豆年度均價(jià)預(yù)估仍為10.20美元/蒲，高于上年的10.00美元/蒲。豆粕價(jià)格預(yù)估上調(diào)5美元至每短噸300美元，豆油價(jià)格預(yù)估為每磅55美分，較此前上調(diào)2美分。
USDA供需報(bào)告分析：2025/26年度全球大豆產(chǎn)量下調(diào)100萬(wàn)噸至4.2718億噸
美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2025/26年度全球大豆產(chǎn)量為4.2718億噸，較上月預(yù)測(cè)調(diào)低100萬(wàn)噸，基本上與上年持平。本月全球大豆產(chǎn)量下調(diào)，主要反映了阿根廷和烏克蘭的大豆產(chǎn)量調(diào)低。阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低50萬(wàn)噸至4800萬(wàn)噸，主要因?yàn)閱萎a(chǎn)下調(diào)，但是部分被種植面積上調(diào)所抵消。烏克蘭大豆產(chǎn)量調(diào)低50萬(wàn)噸至550萬(wàn)噸，主要原因是種植面積減少。全球大豆壓榨少有變動(dòng)，為3.6796億噸，而出口下調(diào)40萬(wàn)噸至1.8717億噸。
這些調(diào)整導(dǎo)致全球大豆期末庫(kù)存調(diào)低22萬(wàn)噸至1.2531億噸，比上年增長(zhǎng)1.2%。全球大豆庫(kù)存用量比為20.5%，和上月預(yù)測(cè)持平，但是低于上年的20.72%。
2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為1.8億噸，同比增加5%；巴拉圭產(chǎn)量也維持1050萬(wàn)噸不變，同比增加12.7%。中國(guó)大豆產(chǎn)量不變，仍為2090萬(wàn)噸。中國(guó)2025/26年度進(jìn)口量估計(jì)為1.12億噸，和上月預(yù)測(cè)持平，高于上年的1.08億噸。
USDA供需報(bào)告分析：2025/26年度全球油菜籽產(chǎn)量上調(diào)至9550萬(wàn)噸
美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月份供需報(bào)告中將2025/26年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)約50萬(wàn)噸至9550萬(wàn)噸，這將是歷史最高紀(jì)錄，比上年增加11%。頭號(hào)生產(chǎn)國(guó)加拿大的產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為2200萬(wàn)噸。2025/26年度全球油菜籽貿(mào)易基本不變，仍為1823萬(wàn)噸，但比上年增加7.8%。全球壓榨預(yù)估略微上調(diào)至8808萬(wàn)噸，同比增加4.5%。全球期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為1231萬(wàn)噸，較上月略微上調(diào)20萬(wàn)噸，但同比增加24.5%。
美國(guó)大豆出口銷售表現(xiàn)平平
美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2026年3月5日當(dāng)周，2025/26年度美國(guó)大豆凈銷量為45.7萬(wàn)噸，比上周增長(zhǎng)19%，但四周均值下降2%。本年度迄今美國(guó)大豆銷售總量同比減少18.7%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)全年出口減少16.3%。大豆銷售總量相當(dāng)于美國(guó)農(nóng)業(yè)部目標(biāo)的85%，落后于平均水平93%。迄今為止的裝運(yùn)量占到美國(guó)農(nóng)業(yè)部全年出口目標(biāo)的63%，落后于平均水平79%。
從價(jià)格來(lái)看，目前巴西大豆是全球最便宜的大豆。國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）稱，3月12日，巴西帕拉納瓜港口大豆報(bào)價(jià)為436美元/噸，美灣大豆報(bào)價(jià)為490美元/噸。
巴西大豆收獲完成過(guò)半；南美大豆產(chǎn)量前景依然明朗
在南美，巴西國(guó)家供應(yīng)公司（CONAB）稱，截止3月7日，巴西2025/26年度大豆收獲進(jìn)度為50.6%，高于上周的41.7%，也高于五年同期均值48.5%。CONAB周五發(fā)布月度報(bào)告，將2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低138萬(wàn)噸至1.77847億噸，因?yàn)閱萎a(chǎn)略有下調(diào)，仍將創(chuàng)下歷史新高。在阿根廷，降雨持續(xù)改善大豆作物狀況。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示，近來(lái)主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨，大豆優(yōu)良率調(diào)高至76.2%，比一周前提升了兩個(gè)百分點(diǎn)。該交易所維持2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為4850萬(wàn)噸。
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