1、拍賣綜述
3月17日，GDT第400次拍賣，2026年4月-2026年7月發(fā)貨，投放量同比下降環(huán)比上升，國際市場的強(qiáng)勁消化了脫脂奶粉增量的壓力，而中東買家的雄起成為本次拍賣最大的亮點(diǎn)，主要品種漲跌互現(xiàn)，成交均價(jià)4330美元/噸，成交量19500噸，成交量環(huán)比增長3.4%，量縮價(jià)漲；參與戶數(shù)繼續(xù)減少。
各品種平均漲跌幅：
第400次GDT主要買家成交比例：
本次拍賣中，東北亞購買全面退潮，成交總占比4年新低，僅全脂奶粉維持勉強(qiáng)了最大買家的地位；東南亞表現(xiàn)兇猛，是黃油奶酪脫脂的主要推動(dòng)力量，并強(qiáng)勢占據(jù)榜首；中東表現(xiàn)不俗，除頑強(qiáng)支撐脫脂，車達(dá)奶酪和黃油外，鼎力推動(dòng)無水奶油突破盤前所有買家想象的高度；非洲此次業(yè)績平平，奶酪和全脂、無水奶油均有所參與；中南美從美國轉(zhuǎn)向新西蘭大量采購脫脂奶粉，并憑此表現(xiàn)首次超過了總量12%的占比；歐洲表現(xiàn)平均，仍然對脫脂奶粉和比利時(shí)黃油情有獨(dú)鐘，維持了一貫表現(xiàn)。
2、主要品種拍賣結(jié)果
主要品種各合同期價(jià)格結(jié)果：3月17日招標(biāo)結(jié)果：2026年3月到2026年7月發(fā)貨。
主要品種漲跌不一，全脂奶粉表現(xiàn)低迷。
3、未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率6.9，到貨月）
全脂奶粉小幅度倒掛，黃油和脫脂奶粉明顯期現(xiàn)不均，僅無水奶油利潤轉(zhuǎn)正。
4、主要品種盤后點(diǎn)評
1.無水奶油：產(chǎn)季末新西蘭庫存據(jù)傳低于往年，而中東此次出人意料再次不計(jì)成本買入成為上漲主要因素，考慮到已經(jīng)遠(yuǎn)離正常價(jià)格區(qū)間，加上中東買家購買持續(xù)性存疑，國產(chǎn)無水機(jī)會(huì)漸顯露，不建議追高。
2.黃油：如期強(qiáng)勁，鑒于二季度投放量奇少，拍賣價(jià)格預(yù)計(jì)難以有下挫空間，現(xiàn)貨豐裕，建議現(xiàn)貨買入。
3.切達(dá)奶酪：產(chǎn)季末庫存較低，線下基本無貨可售，可買入。
4.脫脂奶粉：現(xiàn)貨承接低迷，但國際買家對該品種強(qiáng)勢看好，加上主要產(chǎn)區(qū)歐美價(jià)格持續(xù)上行，短期拍賣和期貨價(jià)格維持強(qiáng)勢無疑，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格大幅度低于期貨，現(xiàn)貨買入為佳。
5.全脂奶粉：新產(chǎn)季前供應(yīng)趨緊，國產(chǎn)粉產(chǎn)量下行價(jià)格上漲趨勢無疑，情緒性看空帶來買入機(jī)會(huì)，可進(jìn)場。
5、綜述
FIC貿(mào)易商聚會(huì)都覺得各品種累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)已高，拍賣結(jié)果配合國內(nèi)買家心聲，全脂奶粉如期下落，考慮到該品種已經(jīng)連續(xù)一年大幅度墊底新西蘭產(chǎn)線回報(bào)，下產(chǎn)季即使奶產(chǎn)量增加，供應(yīng)大度增加概率不大，國產(chǎn)奶粉27000以上的報(bào)價(jià)，使得進(jìn)口全脂目前價(jià)位上風(fēng)險(xiǎn)較低，應(yīng)該是目前最值得關(guān)注的品種。
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