截至2026年3月20日當(dāng)周，全球小麥?zhǔn)袌龃蠖嘞碌ゼ痈缧←溒谪浹永m(xù)從7個月高點(diǎn)回落的走勢。在中東戰(zhàn)爭引發(fā)小麥?zhǔn)袌鲞B續(xù)上漲后，多頭選擇落袋為安；全球小麥供應(yīng)依然充足，特別是俄羅斯小麥出口加快，對美歐小麥構(gòu)成強(qiáng)勁競爭壓力，也導(dǎo)致美歐小麥期貨從高位回落。
上周五(3月20日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）5月軟紅冬小麥期約報收5.9525美元/蒲，比一周前下跌3.0%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）5月硬紅冬小麥期貨報6.0625美元/蒲，下跌3.8%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）5月硬紅春小麥期貨報6.28美元/蒲，下跌2.7%。泛歐交易所5月小麥價格為203.25歐元/噸，下跌3.4%。阿根廷上河小麥報價為218美元/噸，上漲1.9%。上周五，ICE美元指數(shù)報收99.459點(diǎn)，比一周前下跌0.90%。
從供應(yīng)面看，全球小麥基本面依舊偏寬松。俄羅斯方面持續(xù)釋放增產(chǎn)與出口加速的信號，SovEcon將其2026年小麥產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)至約8760萬噸，同時出口節(jié)奏明顯加快，3月裝運(yùn)量預(yù)計顯著高于上月。這一趨勢不斷壓制國際市場價格，并增強(qiáng)黑海小麥在全球市場的競爭力。與此同時，歐洲2026年小麥產(chǎn)量預(yù)期雖有下調(diào)（Coceral），但當(dāng)前作物優(yōu)良率維持在較高水平，法國軟小麥優(yōu)良率達(dá)84%，明顯好于去年同期。
在北美方面，天氣成為市場關(guān)注的關(guān)鍵變量。美國南部平原持續(xù)偏干，冬小麥?zhǔn)芎得娣e維持在55%的高位，顯著高于去年同期。短期來看，美國平原氣溫偏高而降水不足，可能繼續(xù)對硬紅冬小麥生長構(gòu)成壓力，為市場提供一定支撐。但是中期預(yù)報顯示4月及春季降水有望改善中西部地區(qū)墑情，遏制了小麥價格增添更多風(fēng)險升水。與此同時，美國小麥播種面積預(yù)計同比下降，進(jìn)一步增加市場對遠(yuǎn)期供應(yīng)結(jié)構(gòu)的關(guān)注。
從需求端看，美國小麥周度出口銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，反映出高價環(huán)境下國際買家采購趨于謹(jǐn)慎。但是近期國際招標(biāo)活動仍然活躍。韓國及約旦等買家持續(xù)進(jìn)行采購。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示今年頭兩個月小麥進(jìn)口同比大幅增長，也為市場提供潛在需求亮點(diǎn)，但其持續(xù)性仍有待觀察。
從資金面看，投機(jī)基金雖然回補(bǔ)小麥期市空頭，但是整體仍維持凈空單，尚未形成趨勢性轉(zhuǎn)多信號，這也是小麥價格反彈受限的重要原因。
綜合來看，當(dāng)前全球小麥?zhǔn)袌稣幱凇肮?yīng)充裕壓制上行、天氣與地緣政治提供支撐”的平衡狀態(tài)。短期內(nèi)市場將關(guān)注美國冬小麥產(chǎn)區(qū)天氣變化與月底種植意向報告帶來的方向指引。
美國冬小麥作物狀況下滑
美國農(nóng)業(yè)部的作物進(jìn)展報告顯示，截至3月15日，堪薩斯州冬小麥優(yōu)良率為52%，較一周前下滑4個百分點(diǎn)；俄克拉荷馬州的冬小麥優(yōu)良率降至18%，較一周前下滑6%，創(chuàng)下2018年以來最低水平；德克薩斯州的優(yōu)良率從一周前的16%降至15%。
美國干旱監(jiān)測報告顯示，截至3月17日，冬小麥處于干旱區(qū)比例為55%，和一周前持平，去年同期34%。春小麥處于干旱區(qū)比例為21%，和一周前持平，去年同期39%。
美國全國海洋大氣管理局的降雨預(yù)測顯示，3月22日到25日，美國大平原大部分地區(qū)晴朗干燥，只有北部平原的極少部分地區(qū)有小雨，雨量也不會超過0.10英寸。
美國小麥出口銷售放慢
隨著近期美國小麥價格大幅上漲，加上美元表現(xiàn)強(qiáng)勢，削弱了美國小麥在國際市場的競爭力。美國農(nóng)業(yè)部的出口銷售周報顯示，截至3月12日當(dāng)周，2025/26年度美國小麥凈銷量為19萬噸，較上周減少58%，較四周均值減少36%。本年度迄今小麥銷售總量同比增長13.9%，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計全年出口將增長9%。本年度迄今的銷售總量占到美國農(nóng)業(yè)部全年目標(biāo)的97%，低于歷史均值99%。
IGC預(yù)測2026/27年度全球小麥產(chǎn)量同比降低2.7%
國際谷物理事會（IGC）報告顯示，由于收獲面積和單產(chǎn)預(yù)期減少，2026/27年度全球小麥小麥產(chǎn)量預(yù)計為8.217億噸，同比減少2.7%，但仍將是歷史次高紀(jì)錄。小麥期末庫存預(yù)計為2.76億噸，比上年減少600萬噸。IGC預(yù)計全球2025/26年度小麥期末庫存為2.83億噸，較上月預(yù)測值調(diào)高100萬噸。
SovEcon將2026年俄羅斯小麥產(chǎn)量調(diào)高1709萬噸
咨詢機(jī)構(gòu)SovEcon將2026年俄羅斯小麥產(chǎn)量預(yù)測調(diào)高170萬噸至8760萬噸，因?yàn)檎w天氣狀況預(yù)期改善。SovEcon還預(yù)計3月份俄羅斯小麥出口量將達(dá)到380萬噸，遠(yuǎn)高于約310萬噸的五年平均水平，主要反映了俄羅斯小麥與競爭對手的價差拉大。目前俄羅斯小麥比歐洲小麥便宜8-9美元噸。
近來俄羅斯盧布大幅貶值，也提振了俄羅斯小麥出口競爭力。俄羅斯小麥出口利潤已轉(zhuǎn)正，而年初徘徊在接近零或負(fù)值的水平。
Coceral調(diào)低歐盟和英國小麥產(chǎn)量預(yù)期
歐盟谷物商會（COCERAL）上周二發(fā)布季度報告，將2026年歐盟27國和英國小麥產(chǎn)量預(yù)估至1.426億噸，低于12月份預(yù)測的1.439億噸，也低于2025年的1.487億噸，因?yàn)闅W洲小麥單產(chǎn)預(yù)期從2025年的高點(diǎn)回落。
2026年美國小麥種植面積預(yù)期降低
艾倫代爾公司上周三發(fā)布的一項(xiàng)農(nóng)戶調(diào)查顯示，今年美國所有小麥播種面積為4487.7萬英畝。其中杜倫麥種植面積預(yù)計為210.7萬英畝，除杜倫麥以外的春小麥種植面積預(yù)計為967.8萬英畝。2026年收獲的冬小麥種植面積預(yù)計為3309.2萬英畝。
作為對比，美國農(nóng)業(yè)部在2月份舉行的展望論壇上發(fā)布了對2026年的初步預(yù)估數(shù)據(jù)，預(yù)計2026年所有小麥種植面積為4500萬英畝，略低于去年的4530萬英畝。
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