11月21日，農(nóng)業(yè)部發(fā)布的新聞《穩(wěn)定畜牧業(yè)生產(chǎn)工作推進(jìn)會(huì)在安徽召開》中提到“10月末全國能繁母豬存欄量重新回到4000萬頭以下”，該新聞迅速引起行業(yè)熱議。
雖然新聞并未公布能繁母豬存欄的具體數(shù)字，但即使以4000萬頭為基準(zhǔn)，去化幅度也達(dá)到0.87%，遠(yuǎn)超過市場(chǎng)預(yù)期。
有些人認(rèn)為這是周期反轉(zhuǎn)的信號(hào)，未來豬價(jià)低迷將持續(xù)較長時(shí)間，產(chǎn)能去化會(huì)持續(xù)甚至加速；有些人認(rèn)為10月淘汰母豬價(jià)格并未大幅度下跌，因此質(zhì)疑數(shù)據(jù)的真實(shí)性；有些人則認(rèn)為行業(yè)母豬效率大幅度提升，即使能繁母豬能夠降至3900萬頭，理論供給仍處于過剩狀態(tài)。
我個(gè)人的看法是，產(chǎn)能去化剛剛開始，農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)具有很強(qiáng)的參考性，行業(yè)母豬效率雖然提升，但提升幅度有限。
一、產(chǎn)能去化仍將持續(xù)
我個(gè)人將行業(yè)大致分為散養(yǎng)戶和小型規(guī)模場(chǎng)、中型規(guī)模場(chǎng)、集團(tuán)企業(yè)三個(gè)部分來進(jìn)行產(chǎn)能變動(dòng)的分析。
1.散養(yǎng)戶和小型規(guī)模場(chǎng)持續(xù)退出
1998年以來，無論豬價(jià)高低，散養(yǎng)戶群體無論是戶數(shù)、養(yǎng)殖量還是產(chǎn)能占比都在持續(xù)下降；2016年以來，無論豬價(jià)高低，小型規(guī)模場(chǎng)群體也都在持續(xù)萎縮。
散養(yǎng)戶和小型規(guī)模場(chǎng)的退出是老齡化、城市化、工業(yè)化、環(huán)保治理、農(nóng)村人居環(huán)境綜合整治等多種因素共同造成的，是經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的必然結(jié)果。
2.中型規(guī)模場(chǎng)
中型規(guī)模場(chǎng)相比于散戶和小型規(guī)模場(chǎng)他們的技術(shù)能力和融資能力都更強(qiáng)，對(duì)行業(yè)未來趨勢(shì)的判斷也更加專業(yè)，相比于集團(tuán)他們則可以更加靈活，隨時(shí)調(diào)整產(chǎn)能。
持續(xù)的虧損疊加對(duì)未來預(yù)期的悲觀，讓他們有較強(qiáng)的去產(chǎn)能意愿，而行業(yè)懷孕母豬市場(chǎng)的存在讓他們可以隨時(shí)補(bǔ)充產(chǎn)能甚至增加產(chǎn)能，因此只要虧損持續(xù)，盈利預(yù)期不明朗，中型規(guī)模場(chǎng)為了維持現(xiàn)金流將會(huì)持續(xù)調(diào)減產(chǎn)能。
3.集團(tuán)企業(yè)
在發(fā)改委主導(dǎo)的產(chǎn)能調(diào)控機(jī)制下多部門持續(xù)施加的壓力之下，集團(tuán)企業(yè)也開始主動(dòng)調(diào)減產(chǎn)能，春節(jié)前3900萬頭能繁母豬實(shí)現(xiàn)的難度不大。
但是3900萬頭并不是產(chǎn)能調(diào)控的終點(diǎn)。在3900萬的第一階段目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后，會(huì)陸續(xù)實(shí)施產(chǎn)能調(diào)控的第二、第三階段，屆時(shí)頭部集團(tuán)仍將會(huì)是產(chǎn)能調(diào)控的重點(diǎn)目標(biāo)，產(chǎn)能去化仍將繼續(xù)。
因此，我認(rèn)為到明年下半年生豬價(jià)格實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前，行業(yè)各個(gè)規(guī)模的養(yǎng)豬主體都將持續(xù)去化產(chǎn)能。
二、農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)具有很強(qiáng)的參考性
1.農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)覆蓋范圍最大
農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)范圍包括全國全部16萬多家規(guī)模以上（年出欄大于500頭）養(yǎng)殖場(chǎng)和部分農(nóng)村散養(yǎng)戶。由于目前規(guī)模以上養(yǎng)殖場(chǎng)出欄占比已經(jīng)達(dá)到70%以上，能繁母豬占比更是達(dá)到90%左右，因此農(nóng)業(yè)部的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)幾乎等同于全樣本數(shù)據(jù)。
2.10月淘汰母豬屠宰量有比較明顯的增加
10月河南與山東淘汰母豬屠宰量都有較為明顯的增加，淘汰母豬價(jià)格沒有明顯下跌的主要原因可能是凍品庫存較低，深加工需求較好。歷史上2023年上半年也出現(xiàn)過類似情況。
3.淘汰量與存欄關(guān)系
期末存欄=期初存欄-當(dāng)期淘汰+當(dāng)期補(bǔ)欄，因此如果當(dāng)期補(bǔ)欄量較低，也會(huì)導(dǎo)致期末存欄下降，反之，如果當(dāng)期補(bǔ)欄量較高，即使淘汰量很大能繁母豬也不會(huì)減少，2023年二季度就出現(xiàn)了能繁母豬淘汰量非常大，但是能繁母豬下降幅度并不大的情況。
三、行業(yè)效率提升有限
1.官方數(shù)據(jù)
上圖是根據(jù)統(tǒng)計(jì)局生豬出欄量和12個(gè)月前的能繁母豬平均存欄量推算的MSY。當(dāng)然，統(tǒng)計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)有各種各樣的問題，尤其是緋聞疫情期間的幾年，而且年化數(shù)據(jù)無法展示今年情況。
可以看出，以季度數(shù)據(jù)推算的年化MSY在最近三年也出現(xiàn)一定的波動(dòng)，從2022Q4的相對(duì)低點(diǎn)到今年Q3，效率累計(jì)增幅也僅有10%左右。
而且，MSY=PSY*斷奶后存活率，2022年以來行業(yè)斷奶后成活率明顯提升，牧原斷奶后成活率從2022年平均的89%上升至今年前三季度平均的91%左右，考慮成活率因素后，PSY提升幅度更為有限。
2.頭部企業(yè)PSY
頭部企業(yè)PSY雖然顯著高于行業(yè)平均水平，但是最近幾年增幅卻并不大，尤其是今年效率提升速度更是明顯減慢。牧原PSY從2022年年度平均的25.5左右增長至2024年的27.6左右，今年前三季度平均為28.6左右；溫氏PSY從2022年的20左右提升至2024年的24左右，目前為27左右，增幅較大；而曾經(jīng)在PSY指標(biāo)上大幅領(lǐng)先行業(yè)的神農(nóng)集團(tuán)和巨星農(nóng)牧從2022年的27左右提升至2024年的28左右，目前的29左右，增幅小于行業(yè)。
因此行業(yè)能繁母豬效率最近幾年確實(shí)有所提升，但增幅有限，并不像市場(chǎng)想象的那么高。尤其是今年前三季度相比于去年平均水平，整體增幅有限。
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